香港上市募资缩水逾7成，农村电商汇通达前景难测

计划募资10亿美元，实际募资金额还不到3亿美元，缩水70%；IPO定位，直接位于发行区间的下限，每股43港元；在基石投资者认购50%背景下，春节期间展开招股，直到2月8日才获得足够认购。

2月18日，谋求上市多年的汇通达，终于在港交所挂牌，按发行价计算，汇通达此次上市募资金额为22.19亿港元，较原计划缩水70%。作为五星电器创始人汪建国投资的另一家公司，汇通达定位于农村电商，但起步却是地方性的家电批发商，主营收入也是来自家电业务。通过上市募资和投资者的热情来看，汇通达没有带给资本市场足够的想象空间和惊喜，导致其虽然上市却募资大幅度缩水，同时定位也偏低。

自2010年至今，汇通达共获得九次融资，包括华兴资本旗下华兴新经济、雷军旗下的顺为资本，国字头的国调基金和国投创益战略投资等。最值得一提，2018年阿里巴巴注资45亿元，成为汇通达第二大股东。

有业内人士指出，汇通达本质上仍然是一家B2B电商公司，其并不直接销售产品，而是为乡镇市场上的夫妻店提供货源、营销、数字化等一系列的服务。近三年半以来，这种采购商品后销售给夫妻店的业务，占到汇通达收入99%以上。这种“类传统批发商”的业务模式，导致其毛利率不高，而且与当前商业零售追求的效率、直营等方向也不符合。

先于汇通达上市的区域家电连锁商扬州汇银电器，经历多次转型后已经销声匿迹，在香港上市公司已更名为奇点国际。如今，摆在汇通达面前的挑战不小：除了阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁易购等综合性电商平台，包括美菜、优菜网、鲜直达、链农、中粮我买网、本来生活、易果生鲜等垂直电商平台均在发力农村电商这一下沉市场。同时，汇通达身上的家电批发商基因和烙印，以及区域性发展思维过重，为其今后的竞争力提升蒙上一层阴影。